「烟草第一股」高台跳水 中烟市值一度蒸发93个亿

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  • 日期(2020-06-11)
「烟草第一股」高台跳水 中烟市值一度蒸发93个亿
「烟草第一股」高台跳水 中烟市值一度蒸发93个亿
「烟草第一股」高台跳水 中烟市值一度蒸发93个亿
「烟草第一股」高台跳水 中烟市值一度蒸发93个亿
「烟草第一股」高台跳水 中烟市值一度蒸发93个亿
中烟香港昨日接近上午收市前开始「跳水」,最低曾跌至15.1元,市值一度蒸发掉93个亿。中国拥有全世界最多的烟民,2018 年烟民人数为3.06 亿。中烟香港主要负责的是原材料烟叶类的进出口而非成品捲烟。

备受瞩目的「烟草第一股」中烟香港(6055)昨日股价犹如「过山车」,早盘一度追高至28.5元,与6月12日上市的4.88元相比,足足暴升近五倍,市值膨胀至188亿。但午后开始「跳水」,最低曾跌至15.1元,市值与高位比较蒸发93个亿。收市跌幅收窄至约3%,报19.18元。业内人士提醒称,其连日的高转手率后股价又现高台跳水,投资者要小心留意风险。(

中烟香港于6月12日上市,上市当日股价便升近一成。此后的13个交易日,只仅有3日录得下跌,至昨日收跌前实际已是连升6日,累计升幅超过三倍。从市值看,从上市时约32亿元,升至如今约127亿元,不到一个月时间便多出近100 个亿。

上市至今劲升三倍

作为港股的「烟草第一股」,且背靠「大佬」中国烟草总公司,市场普遍认为中烟香港连日的股价飙升与其概念的稀缺性有关。众所周知,内地仅有中国烟草总公司可经营烟草,在市场上处于绝对垄断地位。早在2016年,中国烟草总公司在中国烟草市场佔有率已高达98%。而中烟香港作为其旗下唯一的国际业务平台,自然十分吸引目光。

国内惊人的消费市场群体亦是其备受追捧的原因,中烟香港招股书显示,中国拥有全世界最多的烟民,2018 年烟民人数为3.06 亿。如此庞大的消费人群给进口烟草提供了一个稳定的市场。有报告显示,中国的捲烟销售在去年达到了人民币1.44万亿元,占了全球捲烟消费逾四成。

劲升只因一个字:「炒」

但事实上,中烟香港本身业绩并非十分吸引。其三年来的毛利率仅得个位数字,同时还呈现下跌趋势。最新市盈率约50倍,业内人士指其股价已完全脱离基本面,炒风浓烈。

中烟香港近两日的成交量激增, 昨日成交达1.49 亿股,总金额33 亿元,成交仅次于腾讯(0700), 位列成交榜亚军。另外, 中烟香港今次上市发售总股份约为1.91 亿股,即前日(1.49亿股)及昨日(1.34 亿股)转手率已高达70% 及78%。高转手率后股价又现大升大跌,不免让人想起去年毛记葵涌(1716)等热爆新股飙高后「散水」的走势。

炒势未尽但风险惊人

去年上市的毛记成为新股的超购王,该股首日挂牌股价猛过「过山车」,先较上市价狂飙8.8倍,之后又从高位「跳水」逾五成。其首日成交相当于IPO 股数转手2.8 倍。

中烟香港今次虽不及毛记转手率高,但其市值逾百亿,已不是市值仅几个亿的小型股所能相较。业内人士提醒称,中烟香港连日的高转手率后股价又现高台跳水,投资者要小心留意风险。

母公司中国烟草 神州大地纳税之王

中烟香港成立于2004年,总部位于香港。其母公司是中国烟草总公司,根据其官网的资料显示,自2014年起,中国烟草总公司上缴税收均超过万亿元人民币,是中国第一纳税大户。投资者看好其母公司实力,所以中烟香港自上市前便已颇受市场关注。

中烟香港招股书显示其业务分为四部分:第一大业务是进口烟叶类业务,2018年佔比超六成;第二业务是出口烟叶类业务,佔比近两成。值得注意的是,烟叶仅是生产香烟的原材料,这意味着中烟香港的客户并非直接对接消费者,而是香烟生产企业。中国市场几乎被中国烟草总公司所垄断,相当于其客户便是其母公司;第三及第四业务才是成品捲烟及新型烟草製品的出口,但中烟香港仅是负责经销而非生产,主要出口至印度、泰国等地。

中烟香港毛利率单位数

所以细细分析下来,中烟香港主要负责的是原材料烟叶类的进出口而非成品捲烟。无论是供应还是输出都与母公司关联密切,业绩如何很大程度取决于母公司。但实际上中国烟草总公司分给其的利润并不高。

资料显示,2018年中烟香港的烟叶进口毛利率仅5.1%;出口3.3%;最高的是捲烟出口,有7.6%,但可惜的是2018年起有相关政策规定捲烟的价格下限,中烟香港收购捲烟的成本被抬高。三年来其毛利率及净利润都仅录得个位数,且呈现下滑趋势。业绩上并不及其近日的股价升势那般抢眼。

值得注意的是,8月便是中烟香港公布上市第一份财报的时间,有市场人士指出,若业绩继续延续前三年的表现,恐股价会受影响。